据业内有关人士估计,今年6月份首家QFII就有可能进入中国的证券市场,随着QFII即将进入实质性的操作阶段,QFII将给中国的整个证券市场带来怎样的影响,广大的证券市场参与者将如何面对QFII所带来的机遇和挑战,笔者试从以下几个方面进行分析,希望能对广大的证券市场参与者有所启发。

首先QFII 将大大加快中国证券市场的国际化进程,促使中国的证券市场早日与国际市场接轨 。中国证券市场十几年来的大发展是在一个相对封闭的市场情况下发展壮大的,取得的成绩也是举世瞩目的,但是存在的问题也不少,虽然中国的资本市场有B股H 股还有一些以IDR形式在海外上市的公司供境外投资者投资,但是,构成中国证券市场主体的A股市场却是一个相对封闭的市场,这个市场的参与者仅仅局限于中国境内的投资者,随着中国加入WTO,资本市场的国际化已是大势所趋,QFII正是因应这一趋势所迈出的中国证券市场对外开放的实质性的一步,也是中国证券市场自我完善和发展的要求,实施QFII后,国外的资本将通过这一特殊的通道进入新兴的中国证券市场,使中国的证券市场成为国际资本市场不可分割的一部分。 

其次,QFII不仅仅引入了增量资金,其更大影响笔者认为是将对整个中国证券市场的投资理念带来一次深刻的革命。十几年来中国证券市场的运行可以说是一个典型的资金推动型市场,整个证券市场的起落似乎跟宏观经济的变化并没有很大的关系,而主要是依奈以资金的进出而起伏波动。1997、2001年牛市见顶都是因为查处违规资金导致股市后继资金不足而见顶回落,结束阶段牛市而进入熊市调整阶段,同时在近几年的炒作中,则主要都是以炒概念为主的,股价的高低与这只股票的基本面没有什么关系,甚至很多是负相关的,绩优蓝筹的股票往往是市场的冷门股,一年到头如果持有此类股票可能颗粒无收。相反一些绩差公司的股票则因为具有某某概念而一飞冲天,给投机者带来巨大的利润,整个市场充满了浓厚的投机气氛,股指每年也呈现大幅的波动。那么引人QFII后,由于QFII资金管理者所选择的目标股票的理念与国内投资者大相径庭,他们有一套成熟的投资理念,选股的依据不是以某某概念为主,而主要是居于对整个国家宏观经济的发展方向做出一个综合的评估,然后在此基础上选择一些发展前景较好的行业,在从这些行业中选择行业中的中坚公司作为他们的投资重点；换句话说,QFII选股的依据是居于对目标股票的基本面进行详细的分析的基础上而形成的,他们选择的股票往往是行业的龙头,或者具有广阔发展前景的公司,或者具有稳定收益的公司,再在此基础上,同时对目标公司的整个财务情况进行客观的分析,其分析基础不仅仅局限以我们以往选择绩优蓝筹股的一些标准,比如市盈率、资产负债比等指标 ,他们除了这些传统的公认指标外,同时还对整个上市公司的财务结构进行详尽的分析,其中每股经营现金净流量指标则是近些年来国际投资基金经理用于考察一个上市公司是否具有投资价值,是否被市场低估,是否值得投资的一个非常重要的评估指标,而这一指标在中国的财务报表上也是近几年才有的,所以,对于QFII所带来的一套全新的投资理念对于我们以往的投资理念将带来巨大的冲击,这也许将引发中国证券市场投资理念的一次深刻的革命。

再者,QFII将对中国证券市场的监管者和机构投资者将带来深刻的影响。中国的证券市场一向以来都被称为政策市,每次行情的起落都与管理阶层所出的“利好”“利空”密切相关,股市总是随着“重大利好利空”进入牛市或陷入熊市,绝大部分的机构投资者也主要依据管理层的政策取向而做出投资决策,政策的多变性也是导致中国股市每年大幅波动的主要原因之一。随着QFII的引入,相信管理层的监管模式也将出现相应的变化, 其监管模式走向制度化法制化将是大势所趋,其监管的重点也将由以前的对市场关注过多甚至成为市场的直接干预者转变为真正意义上的监管者。而对于国内的机构投资者而言,也将相应转变以往的投资方式,从挖掘题材炒作概念短线频繁进出的投机性炒作转变为深入分析目标股票的基本面,挖掘股票的真正内在投资价值为投资策略,同时转变以往的投机性炒作炒一把就走的作风,成为真正意义上的中长线投资者。

    最后,在QFII即将进入中国证券市场之时,它将对中国股市的走势产生怎样的影响,投资者该关注哪些类型的股票呢?从中国香港、台湾,还有韩国引人QFII后股市的历史走势来看,在引进QFII制度的一段时间后,其股市都走出了一波比较大的牛市行情,特别值得关注的是,绝大多数的QFII所关注和买入的股票都成为投资者追捧的热门股,在随后的牛市行情中都远远的跑赢了大盘,给投资者带来了较大的利润。那么对于QFII进入中国证券市场,将对中国证券市场走势产生什么影响呢?笔者认为,由于QFII投资大多都是以中长线投资为主,他们如果看好整个市场同时对目标股票有充分的深入的研究和了解,一般情况下买入以后都会持有一段较长的时间,这将有助于中国股市的稳定,如果境内的投资者也追随这种投资方式,并且这种方式成为一种主流的话,那么中国的证券市场就有望改变已往那种牛短熊长,每年振幅都很大的怪圈,而进入相对稳定的运行阶段。那么对于短期内的股市又将会产生怎样的影响呢?中国股市自2001年中见顶调整至今已经有一年多的时间了,调整的时间和空间应该都很充分了,在这种时候引人QFII将有助以股市改变调整的格局,成为股市重新走强的一个契机,从今年来股市的走势看已经或多或少的显示了这种迹象,回顾今年以来股市的走势特别是从市场的热点看,我们隐约的感觉到QFII的投资理念已经开始提前在市场中反映出来,今年股市资金流向最大的股票都是大盘的绩优蓝筹股,象成长性良好的汽车股,金融股,还有行业景气得到提升的钢铁股,成为今年以来股市的炒作重点,这些股票都是一些发展前景较好,业绩有保障,同时流通盘较大,适合机构投资者进出的品种,基以此,投资者在以后的投资中关注QFII所感兴趣的股票将成为能否获得较大投资收益的一个关键,那么哪些股票是QFII所可能重点关注的呢?QFII所关注的股票应该是一些盈利增长潜力较大,公司治理情况良好、财务结构健全、现金流量充沛的行业龙头股票,象银行、港口、航空、高速公路、电子通信和房地产中的龙头企业应该是QFII所重点关注的对象,投资者在以后的投资中对以上的行业中的龙头企业应该给于重点的关注，也许由QFII的投资理念所引发的投资热潮将持续一段很长的时间,甚至成为左右以后股市走势的一个关键性因素。